Je pravda, že listopadová inflační prognóza ČNB, která počítala s návratem inflace k dvouprocentnímu cíli na začátku roku 2016, je fakticky mrtvá. Inflace bude především v nejbližších měsících výrazně nižší. Je to však do velké míry důsledek překvapivě rychle padajících cen ropy.
Kurz koruny se opět prudce propadl, k dolaru je nejslabší za devět let |
A levnější ropu centrální bankéři zatím správně velebili – coby pozitivní nabídkový šok, který by měl domácnostem a ekonomice pomoci. Sama o sobě by nízká cena ropy tedy neměla být argumentem pro další oslabení intervenčního kurzu.
ČNB by korunu pravděpodobně znovu oslabila až tehdy, pokud by se dovážená deflace negativně projevila na domácí poptávce a výrazně snížila domácí inflační očekávání. To se však neděje. Dlouhodobá inflační očekávání finančních trhů zatím zůstávají stabilní a dopady do domácí poptávky také vidět nejsou. Další oslabení intervenční hladiny pro korunu na únorovém zasedání ČNB by tedy bylo překvapivé.
Graf kurz koruny vůči dolaru od roku 1993 po současnost.
Protiinflační rizika ale mohou narůstat, a co není, může být. Růst hlavních obchodních partnerů v eurozóně zůstává velice slabý a zranitelný. V nejbližší době může kombinace politického napětí v Řecku a slabé asijské poptávky vrátit euroklub na hranu recese. A dozvuky takového vývoje by jistě byly cítit i v Česku.
V takovém případě by mohla mít ČNB z nízké inflace o poznání větší strach. Opětovné oslabení koruny by se pak mohlo dostat reálně do hry. A to navzdory tomu, že zkušenost z prvního intervenčního cvičení z roku 2013 není zatím dvakrát přesvědčivá.
