V pátek dostaly další ránu dvě největší americké hypoteční banky s malebnými jmény Freddie Mac a Fannie Mae. Mágové z investiční banky Merrill Lynch doporučili zbavit se jejich akcií, které jsou blízko svého více než desetiletého minima a za posledních šest měsíců ztratily polovinu hodnoty.
Je s nimi spojeno více "bolesti než slasti", napsali analytici v doporučení svým klientům. Tento týden se všeobecně čeká, že hned tři významné investiční banky – Goldman Sachs, Morgan Stanley a Lehman Brothers – oznámí nové kolo odpisování špatných dluhů a dál srazí ceny akcií po celém světě.
A co z toho vyplývá pro běžné české investory, kteří teď uvažují, jak naložit s penězi? Přístupy jsou dva: kdo chce vsadit na větší jistotu, což v době dnešní velké inflace znamená především minimalizovat ztráty, měl by se přimknout na čas k jistotám bankovních účtů nebo oprášit smlouvy o stavebním spoření.
Kdo chce vydělávat, musí riskovat v komoditách, nebo vyhledat "levné" akcie. Správci komoditních portfolií, kteří se zaměřují na různé druhy surovin, si teď jako jedni z mála troufají odpovědět na otázku, kde vydělat.
"Loni jsme menším investorům vydělali 37 procent čistého, od počátku roku jsem osm procent v plusu," láká nové klienty do hry s přídechem zlaté horečky Štěpán Pírko, jeden ze spolumajitelů komoditního obchodníka firmy Colosseum.
Komodity se v době krizí akciových trhů chovají opačně a posilují. V nejistých časech se investoři rádi vracejí k prověřenému zlatu a stříbru, a ženou tak jejich cenu nahoru. Růst umocňuje navíc reálná poptávka po surovinách, která přichází z Číny.
Tučné zisky jsou však vykoupeny velkým rizikem. I otrlí akcioví hráči přirovnávají obchodování s cukrem, kukuřicí nebo platinou k ruské ruletě. Obvykle totiž neplatí žádná pravidla.
"Kurz komodit nemůžete nijak ovlivnit. Je to jako pozvánka do pokeru. Žádná valná hromada platiny se nekoná," říká Jiří Psota, který se živí investováním do akcií. S tím manažeři komoditních investic pochopitelně nesouhlasí a argumentují hlavně globálními faktory, které tlačí cenu vzhůru.
"Poptávka po strategických surovinách stále roste, jejich cenám nahrává i inflace a slabý dolar," říká manažer Zlatého fondu společnosti ČP Invest Milan Tomášek. Ten za posledních 12 měsíců zhodnotil peníze o pětinu. Je nyní jediný ze 60 korunových otevřených podílových fondů zveřejňovaných MF DNES, který za poslední rok přebil 7,5procentní inflaci.
Šestačtyřicet z těchto fondů, které jsou cílené na běžné investory, je za poslední rok dokonce v minusu.
Akcie jako v cukrárně
Druhou příležitost dávají podhodnocené akcie, kterých se jejich původní vlastníci v panice zbavili.
"Připadám si jako dítě v cukrárně. Vše je neuvěřitelně levné," říká profesionální investor Daniel Gladiš, zakladatel Atlantik FT, jenž napsal také knihu o investování.
Jak vybrat správnou akcii? "Racionálním propočtem s použitím selského rozumu. Je jasné, že některé sektory a tituly jsou velmi levné," říká Pírko z Colossea. Jako příklad uvádí akcie developerské firmy ECM, jejíž hodnota se za necelý rok trojnásobně snížila.
Stejně jako ostatní středoevropské nemovitostní akcie se svezla na vlně výprodejů akcií realitních firem, která vznikla v USA a obletěla celý svět. Firmy podnikající ve výstavbě rezidenčních nebo komerčních nemovitostí v Česku přitom s příčinami krize nemají nic společného.
"Kurzy těchto firem jsou dnes přibližně třicet procent pod čistou hodnotou jejich aktiv," říká k tomu Martin Pecka, manažer fondu nemovitostních akcií ČP Invest, který je za poslední rok v minusu třicet procent. Háček je v tom, že pevné akciové dno může být ještě hlouběji. Analytici se totiž vesměs shodují, že pokles trhu neskončil.
"Situace dnes není o nic jasnější než na počátku roku. Stále přetrvávají obavy z recese americké ekonomiky," říká analytik firmy Cyrrus Marek Hatlapatka.
Tomu odpovídá i chování světových burz, které nyní přešlapují na místě bez jasného trendu. To však nebrání investorům často opakovat základní pravidlo kapitálového trhu: pokud se svět nezblázní, kvalitní akcie jdou v dlouhodobém horizontu jen nahoru.
"Rok 2008 může stále skončit v plusu," říká k tomu Hatlapatka. První náznaky zlepšení očekává možná už ve druhém čtvrtletí také Roman Koděra z Patria Direct.
Jisté investice "maže" inflace
Drobným investorům, kteří měli nakoupené akcie už před začátkem krize a nutně nepotřebují peníze, radí makléři vydržet. Nemá smysl se jich zbavovat v době, když jejich kurzy zapisují několikaletá minima. Tomu, kdo chce reálně zhodnotit peníze za minimálního rizika, dnes moc možností nezbývá.
Běžné výnosy ze stavebního spoření, termínovaných účtů, akciových a dluhopisových fondů nebo penzijního připojištění, teď totiž vymazává rekordně vysoká inflace. Ta byla v Česku za leden nejvyšší za posledních deset let, ceny poskočily o 7,5 procenta.
Ekonomové očekávají, že za celý letošní rok bude inflace přibližně šestiprocentní. Finanční poradci proto radí návrat k tradici z minulých let – z daní dotovaných investic.
"Není to sice sexy, ale je škoda každého rodného čísla, které na sebe nemá napsané stavební spoření," říká Mirian Hanáková z firmy Benefita. Jistý nominální výnos přes šest procent ročně totiž nyní nemá konkurenci.
|
Investice 100 tisíc |
|
Komodity |
|
Termínovaný účet* |
| Dluhopisy OPF ISČS Sporobond 98 430 |
|
Peníze v matraci |
| České akcie Index PX pražské 91 200 |
| Evropské akcie DJ EuroStoxx 50 vč. oslabení 78 161 |
| Americké akcie Index S&P 500 vč. oslabení 72 132 |
| Nemovitosti OPF ČSOB realitní 63 180 |
|
* založený před rokem (průměrná sazba dle statistiky ČNB), po zdanění 15% srážkou |
| Pramen: příklady investic, výpočty MF DNES |
