Petr Hlinomaz:
Dobrý den,
co se týče tržních cen ropy, pak „prosakují“ do kurzu akcií ČEZ, i když třeba náklady ropy v hospodaření společnosti přímo nenajdeme.
Tato vazba (na kurz akcií) funguje jak prostřednictvím celkového pohybu akciových trhů, tak i prostřednictvím pohybu ostatních (evropských) energetik a oborového indexu energetiky, které na ceny ropy v současné době dosti citlivě reagují. Pohyb cen ropy nezůstává totiž osamocen a je často provázen podobným pohybem ostatních energetických komodit (mám pocit, že zejména směrem dolů...), tedy například cen uhlí a ty již mají přímý vliv na tržní ceny elektřiny. I když se ČEZ zajišťuje dle svých možností dopředným prodejem své elektřiny a bude tedy prodávat například v tomto roce za (velkoobchodní) ceny, které budou vyšší než aktuální ceny elektřiny na energetických burzách, klesající ceny elektřiny jej mohou dohnat v létech následujících To může mít samozřejmě dopad na zisk a promítá se do střednědobých výhledů trhu a může to mít svůj podíl na poklesu jeho kurzu.
S případným poklesem hospodaření ale nelze, podle našeho názoru vysvětlit velký pokles jeho kurzu z cen kolem 600 Kč na akcii. Pokud nás v blížících se celoročních výsledcích ČEZu (15.2.2016) nečeká nějaký kostlivec, kterého se zatím podařilo utajit, pak se lze poměrně s důvěrou dívat na odhadovanou dividendu ve výši 40 Kč/akcii hrubého za rok 2015 a neměla by příliš klesnout ani v příštích dvou až třech létech, kdy ČEZu klesnou investice a slibuje nemalou tvorbu hotovosti, která by dividendám v podobné výši mohla, či měla posloužit.
Pokoušíme se možný vývoj ČEZ určitým způsobem „mapovat“ a odhadovat, faktorů ve hře je více. Dovolil bych si odkázat na naše webové stránky (analytická sekce), ale nejen na ně, je vždy dobré postavit vedle sebe, nebo proti sobě více pohledů; lépe mohou vyniknout silné a slabé stránky té které analýzy.
Na konto aktuálního vývoje kurzu ČEZ bych si dovolil ještě jednu spekulaci, protože na jeho kurzu jako by „leží deka“ a na růsty cen ropy reaguje méně než příbuzné tituly např. v Německu. Lze se domnívat, že na poklesech se podílejí velcí zahraniční investoři, možná i z řad velkých státních fondů, kteří snižují podíl akcií ve svých portfolií v důsledků obav z budoucnosti (krize). Patrně nemalou roli hraje také historická přítomnost ČEZu v mnoha portfoliích, či jinými slovy investoři mají ČEZu již dost nakoupeno. K obratu kurzu bychom asi potřebovali silnější impulz, např. výraznější a trvalejší růst cen ropy, elektřiny nebo pozitivní čísla a informace z ročních výsledků a výhledů na tento rok.
18.2.2016 13:38