Poté, co se kurz dostal počátkem července za nezúčastněného přihlížení ČNB až pod 29 korun za euro a za rok tak posílil už o 14 procent, vystoupili centrální bankéři ze stínu a vyslali k obchodníkům jasný signál, že si tak silný kurz nepřejí.
"Je bez pochyby, že přímé intervence byly, jsou a budou významným nástrojem naší politiky. Mohou být použity kdykoli," uvedla minulý týden členka bankovní rady ČNB Michaela Erbenová. Její kolega Jan Frait naznačil, že centrální banka by korunu ráda viděla nad úrovní 30,50 za euro. Včera se obchodovala kolem 29,80 až 30 za euro.
Teď však musí ČNB doplnit svá slova i činy, tedy intervencemi, jinak ztratí obchodníci na devizovém trhu poslední zbytky důvěry ve schopnost ČNB za slabší kurz bojovat. "Centrální banka bohužel relativně silnými výroky proti kurzu a současně málo efektivní obranou ztratila důvěru. Teď si to uvědomili a snaží se kurz vrátit na realističtější úroveň. Ale návrat důvěry bude trvat mnohem déle," říká dealer Commerzbank Ota Otépka.
"Když po slovech nenastane čin, trh to znovu vyhodnotí jako pokyn k posilování kurzu," dodává ekonom ČSOB Jozef Kovalovský. ČNB se letos pokusila intervenovat na devizovém trhu třikrát, ale vždy jen s krátkodobým úspěchem. Nejvíce aktivity bankéři vyvíjeli v květnu, kdy se kurz pokoušel prorazit psychologickou hranici 30 korun za euro.
Naopak pod 29 korun za euro se kurz dostal snadno. "ČNB nebyla schopna se ke kurzu v daném okamžiku postavit jednoznačně, což vyvolalo další posilování," míní Otépka. V razantním zásahu centrální bance zřejmě zabránily rozdílné názory na smysl celé akce. Kromě toho jí už intervence způsobily ztrátu 60 miliard korun.
Analytici upozorňují, že pokud by centrální banka začala intervenovat nyní, další ztráty by už nemusely hrozit. Při intervencích centrální banka prodává koruny a zvyšuje tak jejich nabídku na trhu. Tím snižuje cenu koruny vyjádřenou kurzem k euru. Pokud kurz i po zásahu posiluje, vzniká bance ztráta. Eura, která za koruny získala, tím totiž ztrácejí hodnotu.
Z uložených deviz také ČNB dostávala menší úrok než z korun. To už však díky klesajícím tuzemským úrokům neplatí. Pokud by se tedy podařilo ČNB kurz svými zásahy trvale oslabit, nepředstavovaly by pro ni intervence žádný náklad.
|
Česká měna mírně oslabila Kurz české měny se po měsíci, kdy se podíval i pod 29korunovou hranici, vrátil nad 30 korun za euro. V pátek kurz oslabil z ranních 29,75 za euro až na 30,05. Koruna ztratila asi čtyřicet haléřů i proti dolaru, vůči kterému se obchodovala večer za 29,64 koruny. Koruna začala pomalu oslabovat koncem minulého týdne poté, co začali centrální bankéři hrozit intervencemi. Někteří obchodníci soudí, že za zlevněním koruny stojí přímo Česká národní banka, která na devizovém trhu skrytě intervenuje. Centrální banka podle některých dealerů nakupuje eura za koruny přes londýnské banky sice v menších objemech, ale častěji. Členové bankovní rady skryté intervence nechtěli komentovat. Příští týden bude česká měna především čekat na čtvrteční měnové zasedání bankovní rady, která podle odhadů ekonomů sníží úrokové sazby nejméně o 0,25 procenta na 3,5 procenta. Svrhnout kurz koruny by mohly také horší výsledky zahraničního obchodu, které by potvrdily negativní dopad silné měny. |
