Klávesové zkratky na tomto webu - základní
Přeskočit hlavičku portálu

KOMENTÁŘ: Analytik se ne vždy trefí. Čemu se ale ČNB diví?

  13:40aktualizováno  13:40
Tak nakonec i ČNB přiznává, že to s tou inflační hrozbou nebude zas tak horké, jak ještě před půlrokem tvrdila. A učinila tak zrovna v týdnu, kdy Český statistický úřad ohlásil sedmiprocentní růst nominálních mezd za minulý rok, píše v komentáři Martin Lobotka z Consequ.
Ilustrační snímek

Ilustrační snímek | foto: Jiří Benák, iDNES.cz

Nedá se ale nic dělat – dle dat stejného úřadu, zveřejněných minulý pátek, se totiž česká měnově-politická inflace dostala v únoru nejníže od listopadu 2016, tedy od doby, kdy ČNB freneticky intervenovala vůči koruně, aby odvrátila deflaci. 

Jádrová inflace, tedy inflace bez cen potravin a paliv, je s hodnotou 1,7 % nejníže od prosince 2016. 

ČNB tedy těžko mohla napsat něco jiného, než že únorová „inflace byla zřetelně pod prognózou“, že nesprávnost odhadu byla „zapříčiněna souběhem odchylek skutečnosti od predikce (…) u všech složek (…) koše“ a že „jádrová inflace také poněkud zaostala“ za odhady. Eufemisticky řečeno.

Jako analytik vím, že člověk se ne vždy trefí. Zde však fakt nevím, čemu se ČNB diví.

Průměrná mzda v Česku poprvé v historii překonala hranici 30 tisíc

U světových cen potravin již půlroku pozorujeme znatelnou ztrátu měsíční dynamiky, což se na meziroční úrovni projevovalo zpomalením meziročního růstu z 17 % v únoru 2017 na -3 % v únoru 2018. Bylo jen otázkou času, kdy se to odrazí v domácích cenách.

Zadruhé, jádrová inflace nikdy nebyla hnaná českou poptávkou. V minulém roce ji zvedly (skrze imputované nájemné) ceny nemovitostí a EET, což by za udržitelné poptávkové faktory neoznačil ani ten nejzarytější jestřáb. Jakkoliv se EET a růst cen nemovitostí jevil v indexu cen jako inflace hnaná poptávkou (což ČNB umně využila k prodeji normalizace sazeb), pravda je taková, že poptávkou hnaná inflace je v ČR nízká a její dynamika nezrychluje. 

Logicky, v takto otevřené zemi je skoro nemožné vyprodukovat pomocí domácí poptávky inflaci. Alespoň historicky to tak bylo.

Zatřetí, inflace v eurozóně prakticky není – jádrová se již tři roky motá kolem jednoho procenta, z čehož má těžkou hlavu Draghi a spol. (Mario Draghi, prezident Evropské centrální banky, pozn. red.). 

KOMENTÁŘ: Obří ztráta ČNB je i důsledek nezvládnuté měnové politiky

Připočtěme k tomu posílení koruny v minulém roce (o kterém ale ČNB v době přípravy únorové prognózy věděla) a jen stěží najdeme, odkud chtěla ČNB vzít vyšší inflaci. 

Mimochodem, váha imputovaného nájemného ve spotřebitelském koši v lednu opět vzrostla (na 10,4 %) a nebýt toho a dále rostoucích cen nemovitostí, byla by ‚poptávková’ inflace nyní ještě nižší než vyhlášených 1,7 %.

ČNB tak asi procitla. A s ní z přesvědčení, že koruna bude neustále posilovat, možná pomalu procitá i trh. Koruna totiž v posledních dnech oslabila na úrovně neviděné od poloviny ledna - důvodem je, že inflační vývoj posledních měsíců zplošťuje již beztak pozvolnou očekávanou trajektorii růstu českých sazeb.

Autor:


Nejčtenější

Falešný „smažák“, pangas místo candáta. Restaurace dál klamou zákazníky

Smažené sýry restaurace občas nahradí takzvanými analogy, které se méně...

Klamání hostů náhražkami potravin z restaurací nemizí. Místo Plzeňského Prazdroje dostávají zákazníci pražského podniku...

Dostanu o 5 Kč na hodinu navíc? Beru. Firmy tápou nad odchody zaměstnanců

Ilustrační snímek

Potravinářské řetězce, sklady nebo pošta mají jedno společné: až třetina zaměstnanců tam nevydrží déle než rok. Nemají...



10 LET OD KRIZE: Místo práce jsme stříleli vrtulníky, říká bývalý bankéř Lehmanů

Nik Storonsky, zakladatel a šéf britského bankovního start-upu Revolut.

Před deseti lety oběhly celý svět fotky bankéřů, jak s papírovými krabicemi vyklízejí své kanceláře na Wall Streetu....

KVÍZ: Maturita z piva. Vyzkoušejte se, jak znáte značky, hospody i pijany

Šikovný hospodský umí načepovat hladinku, šnyt i mlíko.

V předchozím pivním kvízu jsme vás zkoušeli hlavně z výroby piva, tentokrát to bude více ze života - co pijeme, jak to...

Mám obavu, že přijde nová světová hospodářská krize, varuje Zeman

Prezident Miloš Zeman při setkání se zástupci německých firem, které investují...

Prezident Miloš Zeman se obává další světové hospodářské krize. Podle něj za každou takovou krizí stojí „blbost...

Další z rubriky

Kvalita života v Česku se zlepšila, žebříček tradičně vede Norsko

Vesnice Ludmírov, která těsně před koncem války unikla masakru.

Česká republika si oproti loňsku mírně polepšila v kvalitě života, přesto se v pravidelném žebříčku společnosti...

Soud zprostil obžaloby představitele ŘSD, billboardy nepronajímali pod cenou

Alfred Brunclík, šéf Ředitelství silnic a dálnic

Obvodní soud pro Prahu 4 dnes zprostil obžaloby dva bývalé představitele Ředitelství silnic a dálnic (ŘSD) Alfreda...

Na točené zašlo méně lidí než loni. Pivo má zachránit svatý Václav

Nejtypičtější způsob čepování piva je „na hladinku“, kdy krémová pěna sahá...

Obliba baleného piva nadále stoupá, točené si naopak dopřeje stále méně lidí. Do hospod má zákazníky přilákat již šestý...

Najdete na iDNES.cz