Klávesové zkratky na tomto webu - základní
Přeskočit hlavičku portálu

KOMENTÁŘ: Analytik se ne vždy trefí. Čemu se ale ČNB diví?

  13:40aktualizováno  13:40
Tak nakonec i ČNB přiznává, že to s tou inflační hrozbou nebude zas tak horké, jak ještě před půlrokem tvrdila. A učinila tak zrovna v týdnu, kdy Český statistický úřad ohlásil sedmiprocentní růst nominálních mezd za minulý rok, píše v komentáři Martin Lobotka z Consequ.
Ilustrační snímek

Ilustrační snímek | foto: Jiří Benák, iDNES.cz

Nedá se ale nic dělat – dle dat stejného úřadu, zveřejněných minulý pátek, se totiž česká měnově-politická inflace dostala v únoru nejníže od listopadu 2016, tedy od doby, kdy ČNB freneticky intervenovala vůči koruně, aby odvrátila deflaci. 

Jádrová inflace, tedy inflace bez cen potravin a paliv, je s hodnotou 1,7 % nejníže od prosince 2016. 

ČNB tedy těžko mohla napsat něco jiného, než že únorová „inflace byla zřetelně pod prognózou“, že nesprávnost odhadu byla „zapříčiněna souběhem odchylek skutečnosti od predikce (…) u všech složek (…) koše“ a že „jádrová inflace také poněkud zaostala“ za odhady. Eufemisticky řečeno.

Jako analytik vím, že člověk se ne vždy trefí. Zde však fakt nevím, čemu se ČNB diví.

Průměrná mzda v Česku poprvé v historii překonala hranici 30 tisíc

U světových cen potravin již půlroku pozorujeme znatelnou ztrátu měsíční dynamiky, což se na meziroční úrovni projevovalo zpomalením meziročního růstu z 17 % v únoru 2017 na -3 % v únoru 2018. Bylo jen otázkou času, kdy se to odrazí v domácích cenách.

Zadruhé, jádrová inflace nikdy nebyla hnaná českou poptávkou. V minulém roce ji zvedly (skrze imputované nájemné) ceny nemovitostí a EET, což by za udržitelné poptávkové faktory neoznačil ani ten nejzarytější jestřáb. Jakkoliv se EET a růst cen nemovitostí jevil v indexu cen jako inflace hnaná poptávkou (což ČNB umně využila k prodeji normalizace sazeb), pravda je taková, že poptávkou hnaná inflace je v ČR nízká a její dynamika nezrychluje. 

Logicky, v takto otevřené zemi je skoro nemožné vyprodukovat pomocí domácí poptávky inflaci. Alespoň historicky to tak bylo.

Zatřetí, inflace v eurozóně prakticky není – jádrová se již tři roky motá kolem jednoho procenta, z čehož má těžkou hlavu Draghi a spol. (Mario Draghi, prezident Evropské centrální banky, pozn. red.). 

KOMENTÁŘ: Obří ztráta ČNB je i důsledek nezvládnuté měnové politiky

Připočtěme k tomu posílení koruny v minulém roce (o kterém ale ČNB v době přípravy únorové prognózy věděla) a jen stěží najdeme, odkud chtěla ČNB vzít vyšší inflaci. 

Mimochodem, váha imputovaného nájemného ve spotřebitelském koši v lednu opět vzrostla (na 10,4 %) a nebýt toho a dále rostoucích cen nemovitostí, byla by ‚poptávková’ inflace nyní ještě nižší než vyhlášených 1,7 %.

ČNB tak asi procitla. A s ní z přesvědčení, že koruna bude neustále posilovat, možná pomalu procitá i trh. Koruna totiž v posledních dnech oslabila na úrovně neviděné od poloviny ledna - důvodem je, že inflační vývoj posledních měsíců zplošťuje již beztak pozvolnou očekávanou trajektorii růstu českých sazeb.

Autor:


Nejčtenější

Řetězce zveřejnily, kolik platí pokladním, a stejně o ně mají nouzi

pokladní, ilustrační snímek

Výše průměrné mzdy, kterou platí řetězce prodavačům a pokladním, byla donedávna tabu. Předloni ji začal zveřejňovat...

Jak jedí chudé rodiny? Před výplatou o chlebu, po ní pizza a ovoce

Krajíce natřete hořčicí a domácí majonézou, navrch rozdrobte čedar.

Na jídlo a potřeby pro chudé může Česko čerpat 700 milionů korun z Fondu evropské pomoci nejchudším osobám. Většina...



„Levná“ pracovní síla není levná. Rumuni v Česku vydělávají víc než Češi

Ilustrační snímek

Občané Rumunska, kteří pracují v České republice, mají vyšší průměrnou mzdu než zaměstnanci s českým občanstvím. V...

Japonská společnost se omluvila za zaměstnance, protahoval si pauzu na oběd

Fast food, Japonsko

Japonská městská vodárenská společnost se na tiskové konferenci pro média omluvila za to, že jeden z jejích zaměstnanců...

TEST DNES: Pivo v plechu rychle stárne, už po pár týdnech může být zvětralé

Test plechovkových ležáků

Od piva z plechovky asi nikdo nečeká, že bude chutnat jako točené. Ne každý už ale ví, že se často nevyrovná ani...

Další z rubriky

Kaufland prodával falšovaný masný výrobek, výrobek z Polska měl méně masa

Ilustrační snímek

Státní zemědělská a potravinářská inspekce zjistila další případ falšovaného masného výrobku od polského výrobce....

Online daně budou jako elektronické bankovnictví, říká šéf finanční správy

Martin Janeček, ředitel Generálního finančního ředitelství

Finanční správa se začne postupně vymaňovat se závislosti na dodavateli IT systémů, společnosti IBM. Prvním krokem má...

Češi postaví Království železnic také ve vídeňském Prátru

model Ještědu

Lidé, kteří stojí za pražským Královstvím železnic, chtějí rozjet malé vláčky i za hranicemi. V rakouském zábavním...

Najdete na iDNES.cz