Klávesové zkratky na tomto webu - základní
Přeskočit hlavičku portálu


KOMENTÁŘ: ČNB jde na úvěrový boom správně, používá přesnou munici

  19:28aktualizováno  19:28
ČNB v posledních měsících opět vzbuzuje emoce, když se snaží zpřísnit podmínek poskytování úvěrů, a to hlavně těch hypotečních. Postup ČNB je žádaným a na rozdíl od intervencí i potřebným krokem, píše v komentáři Martin Lobotka, hlavní analytik Conseq Investment Management.
(Ilustrační snímek)

(Ilustrační snímek) | foto:  Tomáš Krist, MAFRA

Koncem května vydala Česká národní banka tzv. opatření obecné povahy, kterým od července 2018 zvyšuje sazbu tzv. proticycklické kapitálové rezervy na dvojnásobek (tj., na 1 %) celkového objemu rizikové expozice. Již od dubna bankám doporučuje poskytovat úvěry s nižším ukazatelem LTV, tedy s nižším poměrem úvěru k zástavní hodnotě. A pro případ, že by dobré slovo nestačilo, leží nyní v parlamentu návrh novely zákona o ČNB, který by toto nezávazné doporučení umožnil přetransformovat ve tvrdý příkaz.

Martin Lobotka, hlavní analytik Conseq Investment Management.

Martin Lobotka, hlavní analytik Conseq Investment Management.

V novele zákona sice byla některá nelogická omezení spotřebitelské volby, jako například co s refinancováním, když při ukončení fixace LTV přesahuje 90 %, aby klient nezůstal rukojmím původní banky. Postup ČNB je ale i tak žádaným a na rozdíl od intervencí i potřebným krokem. A to i navzdory tomu, že se ozývají hlasy o tom, jak bude takovými kroky některým skupinám odpírána možnosti získat byt, jak je to asociální.

S realitiními krizemi není radno si zahrávat

Ty je nutno kategoricky odmítnout. Nejenže právo na vlastní byt na hypotéku (nota bene bez vlastních úspor) neexistuje, pohled do nedávné minulosti navíc ukazuje, že s realitními krizemi si neradno zahrávat. A že je v těchto případech mnohem lepší chybovat na straně přílišné přísnosti nežli na straně přílišné benevolence.

Pohled do USA v roce 2008, do Švédska začátkem 90. let či do Japonska bolestivě potvrzuje, že recese po hypotečních krizích jsou delší a hlubší než recese „obyčejné,“ a oživení po nich je pomalejší a mělčí. V ČR to možná ještě není nemovitostní bublina, ale že jsou ceny nemovitostí v ČR stále více odtržené od makroekonomických fundamentů (např. mzdy) je nesporné. Protože však málokterá bublina začíná prudce a je těžké ji identifikovat, dokud není pozdě - Alan Greenspan, ex-šéf Fedu, ještě v červnu 2005 „nepokládal bublinu v cenách nemovitostí v celých Státech“ za pravděpodobnou – je na místě jednat dřív než později.

Objevily se také názory, že by ČNB měla proti riziku hypotečního úpalu bojovat růstem sazeb. To je však jak jít s kanonem na zajíce.

Zaprvé, růst úvěru je nadměrný primárně v sektoru nemovitostí, nikoliv např. v sektoru fixních investic. Zvýšit sazby všem když je problém lokalizován je s nadsázkou jako srovnat Mosul se zemí jen proto, že je tam někde šéf IS.

Zadruhé, růst sazeb by musel být ostrý, aby zastavil momentální rezidenční frenesii a dvě utažení po čtvrtprocentu za rok, rok a půl nepomůžou.

Zatřetí, a to je nejdůležitější, ČR není Severní Korea: otevřenost znamená, že na ČNB zas tolik nezáleží. Faktory udržující nízko výnosy dlouhých dluhopisů, tedy referenčních instrumentů pro sazby hypoték, jsou mimo vliv ČNB. Vzpomeňme na slavnou „Greenspanovu záhadu z února 2005,“ kdy se v Senátu podivoval nad tím, že navzdory šesti utažením měnové politiky šly dlouhé výnosy dolů. Globální přebytek likvidity a úspor dělal své. V situaci, kdy v eurozóně stále naplno běží kvantitativní uvolňování, je to ale stejné: české výnosy nahoru příliš nepůjdou, ani kdyby ČNB zvýšila sazby dnes.

ČNB tak postupuje správně, že chce do ruky – řečí armády – „přesně naváděnou munici.“

Autor:



Nejčtenější

Už je jen otázkou, kdy realitní bublina v Česku praskne, říká odborník

(ilustrační snímek)

Česká republika čelí realitní bublině a otázkou není, zda praskne, ale kdy praskne. Na odborné konferenci to ve čtvrtek...

Miliardářem přes noc. Rostoucí bitcoin poslal Australana mezi superbohaté

James Gilbert

Z kryptoměnového šílenství vzešel další miliardář. Je jím Australan James Gilbert. Prezident společnosti Crypto, jejíž...



Exploze v Rakousku odřízla tři země od plynu. V Itálii je stav nouze

Výbuch poblíž Baumgarten an der March v Rakousku.

Exploze plynového terminálu na východě Rakouska u slovenských hranic přerušila dodávky plynu do Itálie, Slovinska a...

Notebooky padaly do košíku za jednu korunu, e-shop objednávky zrušil

(Ilustrační snímek)

Jen krátce se parta kolegů radovala z extrémně výhodné koupě. V e-shopu HPmarket narazili na herní notebooky s cenou 1...

Byty v panelácích zdražily o 50 procent, nedosáhne na ně ani střední třída

Panelový dům na sídlišti Broumovská.

Panelové byty jsou nejdostupnějším typem bydlení v Česku. V posledních letech však podražily tak, že na ně často...



Další z rubriky

Čechům se žije lépe a penze si užívají déle. S tím roste i důchodový věk

(Ilustrační snímek)

Obyvatelé vyspělých zemí tráví v důchodu čím dál tím víc času, a to navzdory zvyšujícímu se věku odchodu do penze,...

Pivařům zachutnaly ležáky. Zisky Prazdroje díky tomu vzrostly o 30 procent

Jedno pivo nás může zbavit úzkosti a umožnit nám snáze komunikovat v cizím...

Plzeňskému Prazdroji se daří. Od loňského roku vzrostly jeho zisky před zdaněním o 30 procent na 4,8 miliardy korun....

Dopisy nám bude dál vozit Česká pošta. ČTÚ jí dal licenci na pět let

Služby České pošty jsou poslední dobou v Jihlavě mezi lidmi velmi často...

Česká pošta obdržela od Českého telekomunikačního úřadu licenci pro poskytování základních poštovních služeb v letech...



Najdete na iDNES.cz