O tématu se diskutovalo velmi intenzivně a ve společnosti se vytvořila široká jednosměrná očekávání pohybu kurzu koruny vůči euru. Začaly se objevovat zaručené zprávy o tom, jak snadno a rychle vydělat peníze. Jenže finanční trhy nefungují tak jednoduše - jsou to spojené nádoby celé řady faktorů.
Peter Bukov, hlavní analytik TopForex
Na trhu kolují dvě skupiny názorů. Ty první se snaží vysvětlit, proč koruna skokově neposílila, jak bylo předpokládáno, a hledají pro to fundamentální argumenty. Ti druzí s napětím čekají na statistiku devizových obchodů v měsíci dubnu, z nichž by mohla být odvozena případná post-intervenční strategie České národní banky na oslabování koruny.
Mezi argumenty vysvětlujícími, proč koruna zatím osciluje spíš kolem hodnot intervenčního závazku než kolem 25 Kč/euro, jsou uváděny dva hlavní.
Zaprvé: ačkoliv bylo oznámení o ukončeném závazku na první pohled nečekané, tak při hlubší analýze zas tak nečekané nebylo. Centrální bankéři ukončení závazku dopředu avizovali, průběžně upřesňovali, na kterých informacích budou své rozhodnutí stavět a trh byl fundamentálně směřován k tomu, co se chystá. Investoři poučeni nečitelností podobných „investičních tutovek“ byli připraveni uzavírat spekulativní pozice a nastavení forwardových operací tomu odpovídalo, navíc mysleme na to, že mnozí obchodníci předpokládali konec intervencí o měsíc až tři měsíce později.
Zadruhé: k tomu, aby měna posilovala, se musí najít zájemce o její nákup. Během dlouhého období slabé koruny ji ale do portfolia pořídil téměř každý, kdo o ni měl zájem. Žádné super bombastické investiční příležitosti, na které by globální hráči potřebovali nutně českou měnu, se v tuzemsku bohužel neobjevují. A spekulanti, kteří hráli s centrálními bankéři měnovou hru „posiluj, protože víš, že bude měna uměle oslabena“, momentálně ztratili o korunu zájem a přesunují se jinam. Takže vytvářejí depreciační tlak. Nezapomeňme, že měnový kurz ovlivňuje i měnící se zájem o euro, například s ohledem na prezidentské volby ve Francii nebo nejistoty kolem amerického dolaru.
Jak bylo ale naznačeno v úvodu, někteří investoři spekulují o tom, že ČNB ve strachu o důvěryhodnost koruny dál pokračuje v nákupech eurových deviz za českou korunu a tím vytváří tlak na její oslabení. Tím pádem čekají na statistická data o devizových intervencích, která však budou „znehodnocena“ začátkem měsíce, kdy ještě intervence probíhaly. Takže ani tady se ještě nemusíme dočkat jednoznačné odpovědi na otázku, proč koruna skokově neposílila.
