Klávesové zkratky na tomto webu - základní
Přeskočit hlavičku portálu

KOMENTÁŘ: Inflace se blíží, ale na palubě Titaniku se vesele tančí dál

  19:37aktualizováno  19:37
Na trhu dluhopisů to může připomínat zkázu Titaniku: na obzoru je vidět velká ledová kra jménem inflace, ale na můstku se kapitán znuděně opírá o kormidlo. Přibývá náznaků, že se inflace po deseti letech, kdy ji trhy takřka pohřbily, brzy vrátí. Tržní výnosy, zejména potom v Evropě, vypadají, že nadále očekávají další desetiletku bez inflace, píše v komentáři hlavní analytik Conseq Martin Lobotka

RMS Titanic (ilustrace) | foto: Willy Stöwer

Americký trh práce je v nejlepším stavu za minimálně patnáct, dle některých ukazatelů (jako např. nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti) dokonce za čtyřicet let. Míra nezaměstnanosti v USA je jenom lehce nad čtyřmi procenty – dle jakékoliv metodiky na své přirozené míře.

Martin Lobotka, hlavní analytik Conseq Investment Management.

Martin Lobotka, hlavní analytik Conseq Investment Management.

Již od dob, kdy americká centrální banka (FED) ohlásila konec kvantitativního uvolňování a začátek normalizace měnové politiky, jsem byl výrazně skeptický vůči jejím agresivním očekáváním rozsahu utahování měnové politiky. FED argumentuje tím, že na trhu práce je stále více „vůle“, než prozrazovala snižující se míra oficiální nezaměstnanosti, a tudíž moc „vůle“ na to, aby začal generovat poptávkovou inflaci.

Nyní to však už neplatí – rozdíl mezi nejširší mírou nezaměstnanosti v USA, zahrnující kromě práci aktivně hledajících lidí i další formy nezaměstnanosti jako například lidi, kteří práci nehledají, protože nevěří, že ji najdou, nebo ty, co pracují na částečný úvazek a chtěli by na celý, a oficiální nezaměstnaností je nyní na předkrizových úrovních a jen málo nad svým historickým minimem. Teď už je tak americký trh práce zralý na růst mezd.

Jsou tu ale i další faktory. Čínská ekonomika už nemá takový protiinflačním efekt jako před rokem či dvěma. Zatímco v minulých letech růst globální cenové hladiny spíše tlumila, v posledním půlroce se rychle zvedly ceny producentů, což brzy přefiltruje i do inflace spotřebitelské. A Čína s globální inflací pohnout umí a může.

No a potom je tu eurozóna, která je z deflačního lesa venku. Klesá v ní nezaměstnanost (v dubnu se dostala na 9,4 procenta) a vzhledem k tomu, že nezaměstnanost v Německu už je také na svém přirozeném minimu, je jasné, že se tak děje díky poklesům ve Španělsku, Francii a Itálii. Spotřebitelská důvěra je na nejvyšší hodnotě od předkrizového roku 2007. Mezera výstupu v inflaci se i díky stále slabé investiční aktivitě do roka zcela uzavře a překlopí do plusu. Eurozóna samozřejmě hned tak nebude hybnou silou globální inflace, desinflačním protivětrem jako po minulé roky však také ne.

A nakonec: ani ceny ropy a dalších komodit nebudou mít takový protiinflační dopad jako v minulých letech – protiinflačně budou působit maximálně ceny potravin, a to také jenom nejbližší rok. Recese by samozřejmě růst cen zbrzdila, za stávající asistence centrálních bank to však není moc pravděpodobné. Centrální banky nám prostě stále kryjí záda.

Ano, nevím, kdy se inflace zvedne a nejsem zastánce teorie „inflace utržené z řetězu“, ale nemůžu se ubránit dojmu, že trhy tuto možnost vehementně ignorují a čekají „business as usual“. Dle mého neoprávněně.

Autor:



Nejčtenější

Česká pošta se chtěla zalíbit na Facebooku, sklidila výsměch

Česká pošta na svém Facebookovém profilu vyhlásila soutěž o modré reklamní...

Po pošťácké internetové televizi, kterou loni Česká pošta rozjela na kanále YouTube, nyní rozpačitě baví své zákazníky...

Žena v letadle dostala jablko, po přistání jí za něj napařili pokutu

Boeing 767 společnosti Delta

Na svou cestu z Paříže do amerického Denveru společností Delta Air Lines jen tak nezapomene Crystal Tadlocková. Žena...



To by stačilo. Šéf Korean Air odvolal své dvě dcery, firmě dělaly ostudu

Dcery ředitele Korean Air Emily Cho (vlevo) a Heather Cho

Šéf korejských aerolinek Čo Jang-ho v minulých dnech vyhodil z firmy své dvě dcery. Důvodem bylo jejich nedůstojné...

KVÍZ: Kolik chmele je v půllitru a co je spilka? Otestujte se, co víte o pivu

(Ilustrační snímek)

Jsme národ pivařů. Alespoň to platí o spotřebě na hlavu. Každý Čech do sebe za rok otočí v průměru pár set půllitrů....

Ceny pozemků pro dům vyskočily na dvojnásobek. Kolik stojí ve vašem kraji?

Inženýrské sítě

Ceny stavebních pozemků stoupaly nejstrměji v posledních sedmi letech na Vysočině, v Královéhradeckém kraji a ve...

Další z rubriky

Exstarosta Bloomberg zaplatí za USA miliony za příspěvek na ochranu klimatu

Bývalý newyorský starosta Michael Bloomberg (19.4.2018)

Někdejší starosta New Yorku Michael Bloomberg zaplatí za USA 4,5 milionu dolarů (asi 93 milionů korun) roční příspěvek...

Královské miminko spustí vlnu útrat a pomůže ekonomice, věří Britové

Po narození dalšího potomka královského rodu vzroste poptávka nejen po dětském...

Důvěra britských spotřebitelů se v posledních letech snížila a několik známých prodejců muselo své obchody zavřít nebo...

Snoubení rapu s technologií: Kanye West vychvaluje svou Teslu

Rapper a hudební producent Kanye West

Světoznámý raper Kanye West si v pondělní sérií tweetů pochvaloval svůj vůz značky Tesla, který vyrábí automobilka...

Najdete na iDNES.cz